龙年猜想丨再次杠杆低位,A股会“乘风化龙”吗?

admin 19 2024-02-11 20:07:17

崔蕾 期货日报高级记者

春节假期已经到来,2024年A股市场的“第一战”已经落下帷幕。 在经历了不利的开年和假期前的复苏之后,投资者正徘徊在恢复信心的边缘。 2024年,A股市场具备启动牛市的条件吗? 有哪些积极因素值得期待? 投资方向在哪里? 风险管理有哪些工具? 多位首席经济学家给出了自己的答案。

A股具备启动牛市的条件吗?

南华期货首席经济学家朱斌表示,牛市的启动一般需要三个条件:一是难以证伪的乐观预期,保持市场情绪向好;二是有一定的赚钱效应,吸引增量资金。三是相对友好的监管条件使得市场政策风险相对较低。 当这三个条件满足时,指数往往会开启牛市。 从目前观察来看,A股具备一些启动牛市的条件,比如一些政策支持,但从乐观预期和赚钱效果来看,我们还需要等待。

从增量资金来看,前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙表示,近两年我国居民储蓄增加40万亿元。 这些资金实际上暂时存在银行账户中,因为找不到投资。 如果您没有机会或不敢花钱,请进行预防性储蓄。 过去居民储蓄主要转移到楼市,但现在楼市机会不多。 只要股市能产生牛市,近两年增加的40万亿元居民存款中,有相当一部分可能通过购买资金或直接开户的方式入市,成为下一轮牛市的增量资金市场在资本市场。 当前市场正处于历史底部,居民储蓄正在向资本市场转移。 进入成本非常低。 如果此时不引导居民储蓄在历史底部附近入市,可能会等到牛市结束后再入市。 如果为时已晚,你很可能会陷入下一轮熊市并遭受损失。 当前,正是吸引居民储蓄向资本市场转移、在历史底部买入资金入市的较好时机。

“居民通过购买基金、入市赚钱后,人们就有钱去消费,经济就会振兴。现在,通过启动牛市,会产生财富效应,吸引居民储蓄向实体经济转移。”资本市场,实现居民资产增值,从而拉动消费和投资,促进经济复苏,是打破这一局面的关键举措。” 杨德龙说道。

杨德龙认为,无论市场的情绪特征如何,例如无法发行大量新基金、市场交易量相对较低,或者沪深300市盈率已跌至10倍,市场都现在处于历史底部。 有足够的时间和空间。 2024年的市场机会,其实就是一个翻身的机会。 错售的优质股票和部分优质基金已经具有较为明显的配置价值。 在市场处于历史底部的时候进行规划,然后耐心等待2024年市场的到来。历史上,每一次好的公司下跌,股价最终都会创下新高。 相信这次也不例外。 就像一年有四个季节一样,股市也会有牛市和熊市。 2024年,A股有望繁荣,出现结构性牛市,错售的优质股票和优质基金将有机会获得超额收益。 建议投资者在市场目前处于历史底部区域的情况下,一定要保持信心和耐心。

从政策角度看,海通证券首席经济学家荀玉根表示,在政策强化和政策托底的背景下,中国经济叠加的短周期恰好每四年来一次,现在也进入了触底反弹期。恢复阶段。 预计2024年中国GDP增速在5%左右。 回到股市,从更长远的角度来看中国股市,过去三十年股市取得了不错的回报。 以股票基金指数为例,2004年以来的20年间,年化收益率达到13%。 但从两三年来看,经济处于不同周期,股市表现也不同,不可能每个周期都上涨。 对于股市来说,真正出现单边上涨、出现全面行情的时候其实是少数,而且大多数时候都是结构性行情。

2022年4月至2022年10月、2023年底至2024年初,就上证指数而言,A股数次探底。 荀玉根表示,本轮股市波动较大,根本原因在于基本面。 过去,经济周期大约每三年半或四年循环一次。 但这次遭遇疫情,全球经济环境也发生一些变化,给我们带来根本性压力。 2024年,如果全年GDP增​​速在5%左右,预计A股利润增速在8%左右。 此外,目前A股整体估值水平,无论是PE还是PB都处于历史较低水平。 与债券市场相比,股票市场的估值非常低,甚至处于历史低位。 如果债券市场定价合理,那么毫无疑问股票市场被低估。 由于估值偏低,如果基本面恢复,股市应该有一定的机会。

A股最大的利好动力来自哪里?

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在朱斌看来,目前A股最大的优势在于两个方面:一是估值被低估,而且足够便宜。 目前Wind A的市盈率仅为15.1倍,而道琼斯指数的市盈率为26.3倍,标普500指数的市盈率为25.7倍,而道琼斯指数的市盈率为25.7倍,而道琼斯指数的市盈率为26.3倍。股市要低得多。 二是加大政策力度的意愿充足。 比如,饱受诟病的限制性股票借贷制度得到修订,让市场看到资本市场的制度改革正在推进,这是中长期的利好因素。

“但市场更希望看到的可能是针对经济增长的政策举措,这是重新树立市场信心的关键,也是推动A股走强的最根本利好。” 朱斌表示,A股是最有潜力的积极动能。 或者来自对经济的政策支持。

2024年市场能否繁荣? 杨德龙认为,明确的一点是政策方面已经非常明确。 市场跌得越低,入市的资金量就越多。 想要彻底扭转市场走势,还需要更加利好的政策支持。 要用政策增强投资者对经济增长的预期,提振股市表现。 政策的方向也很明确,未来有利于经济、有利于股市的政策可能会进一步加大。

哪些行业提供投资机会?

杨德龙认为,2024年市场的主要趋势是优质股估值恢复,投资者在布局时一定要买入一些好的行业和公司。 好的行业是未来仍能处于朝阳期、仍能成长的行业。 很多传统重工业行业可能机会不大。 房地产等诸多相关产业链高峰期已过,未来难以实现持续增长。 从经济转型的角度来看,未来能够持续增长的产业主要集中在消费、新能源、科技三大领域。 这三个领域子行业的一些龙头企业具有品牌价值、较宽的“护城河”、核心竞争力、盈利好、股息率高。 近两三年股价下跌幅度较大,这些都是可以重点关注的对象。

另外,他提到,也可以通过安排被错杀的好资金入市。 基金重仓的前十只股票都是好股票。 购买该基金相当于间接重仓前十大股票。 如果2024年这些股票的估值恢复,将会有比较大的增长空间,可能会导致基金净值大幅增长。

以往“高分红+高分红+概念主题成长”两种风格主导市场,白马成长类表现不佳。 不过,荀玉根认为,2024年白马的龙头机会值得关注,这些公司的估值在过去两三年已经得到明显消化。 ,白马成长的估值已经开始上升。 因为其估值已经触底,如果利润能够改善,性价比就会提高。 其中包括以医药为代表的硬科技和广泛消费。 硬科技行业尤其是电子行业,复苏将更加明显。 此外,被低估的金融业也可能出现阶段性复苏机会,以银行、券商为代表。

什么是风险管理工具?

2024年A股衍生品将有更多机会。朱斌介绍,2024年不仅是美国大选年,也是一次尝试,看看A股能否走出高质量发展牛市,波动会比较大。 在这种情况下,抓住单边趋势机会相对困难,但衍生品可以通过波动本身为投资者提供更好的投资机会,尤其是股指期权和ETF期权策略,胜率较高。

另一方面,朱斌认为,2024年A股市场最大的风险是预期差异风险,防止预期差异带来的巨大波动至关重要。 衍生品除了可以对冲、帮助投资者规避市场风险外,还可以应对市场波动的变化。 例如,期权的波动性策略可以管理波动性风险,而不必担心趋势变化。 “在2024年的市场状况下,我们相信衍生品能够发挥更大的价值。” 他说。

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